La reciente aceleración del riesgo país encendió las alertas en el mercado financiero y puso bajo presión el esquema económico del Gobierno nacional. Luego de subir 134 puntos básicos la semana pasada y alcanzar las 939 unidades —su nivel más alto en el último año—, el indicador del J.P. Morgan mostró un leve retroceso hasta los 872 puntos, pero dejó al descubierto las vulnerabilidades del programa que conduce el ministro de Economía, Luis Caputo. La principal preocupación radica en el impacto directo que esta volatilidad genera sobre la capacidad del Banco Central (BCRA) para acumular reservas internacionales y sobre las herramientas oficiales para sostener la cobertura cambiaria de cara a los próximos años.
El mecanismo de afectación hacia el BCRA es directo: al encarecerse el crédito, se frena el financiamiento privado. Históricamente, una parte sustancial de los dólares que ingresan al mercado de contado y alimentan las compras del organismo monetario proviene de la colocación de deuda corporativa en moneda extranjera. Con un riesgo país elevado, las empresas argentinas ven drásticamente limitadas sus posibilidades de emitir obligaciones negociables o buscar crédito internacional a tasas razonables. Desde la consultora Invecq advirtieron que este escenario debilita los fundamentos sobre los cuales se diseñó el programa financiero oficial, afectando las condiciones de liquidez del mercado cambiario.
Aunque desde el Palacio de Hacienda sostienen que la suba responde principalmente a factores del contexto externo y descartan salir a colocar deuda soberana internacional en el corto plazo, los supuestos del plan económico comienzan a resentirse. La estrategia gubernamental preveía emisiones de deuda en dólares dentro del mercado local por USD 6.000 millones durante 2026 y otros USD 5.000 millones en 2027. La volatilidad actual eleva el costo de capital tanto para el Tesoro como para el sector privado, reduciendo el margen de maniobra para contener tensiones cambiarias y encarar los vencimientos de deuda sin sobresaltos.
